En esta publicación del CIH Insights exploraremos el comportamiento del diferencial de precio entre la cosecha actual y la nueva cosecha. Entendiendo la dinámica de este diferencial de precios le permite a los participantes a diseñar estrategias especificas en sus gestiones de compras y en sus planes de administración de riesgo de sus empresas. A través de los ciclos de producción de las principales materias primas (May, Complejo Soja y Trigo) existen cambios en las percepciones de producción, uso y excedentes que crean grandes retos y oportunidades que, con el uso de las herramientas de tecnología financiera, los participantes en el mercado mitigan el riesgo asociado en sus operaciones.

Diferencial de Precio de Maíz Cosecha Actual vs Nueva Cosecha

Evaluando el diferencial de precio entre el contrato de maíz en Chicago Mercantil Exchange (CME) para entrega en Julio del 2025 (cosecha actual) versus el precio del contrato de maíz en CME para entrega en Diciembre del 2025, se puede crear un criterio sobre la oferta y demanda de maíz cotizado en CME. Actualmente la proyección de la oferta / demanda de maíz en los EUA para la cosecha actual indica una reducción de los excedentes del maíz en los EUA a niveles menores a 1.6 billones de bu o alrededor de 20 días de consumos de maíz de los EUA. En estos momentos, el diferencial de precios entre la cosecha actual y la cosecha nueva se cotiza con una leve inversión (CN25 – CZ25 = -25 centavos por bushel) que podría implicar la percepción de un limitado riesgo en la producción de maíz de la nueva cosecha en los EUA y a un incremento en la capacidad exportadora de Brasil y Argentina en los próximos 3 meses. De la misma manera, la reducción reciente en este diferencial también es el resultado de los pronósticos de siembra en los EUA a 94 millones de acres publicados en el foro reciente del USDA. Es importante resaltar que a la fecha, no se ha comenzado la siembra de maíz en los EUA y que los efectos de cualquier problema en el cultivo de la nueva cosecha resultara en un incremento explosivo en el diferencial de precio entre la cosecha actual y la nueva cosecha ya que la cosecha actual refleja la realidad del maíz disponible y la cosecha nueva es un estimado de producción. Típicamente, debido a la necesidad de racionalizar el uso del producto especifico, la inversión de precios no tiene límite y en el caso específico del maíz en CME, esta inversión ha llegado a cotizarse hasta $-1.25 por bushel causando graves estragos a los participantes en el mercado de futuros en CME.

Durante mercados donde existe la duda si la oferta será suficiente para cubrir la demanda hasta el inicio del siguiente ciclo agrícola, el comportamiento de los precios tiende a ser volátil, generalmente los proveedores de maíz, esperando precios más altos en cosecha vieja, y los clientes enfocados a “estirar” sus inventarios al máximo esperando por la nueva cosecha para disminuir el costo, por lo que es común observar volatilidad no solo en los precios de futuros, sino también en las bases que se pagan al proveedor de granos. Las bases que normalmente son relativamente estables tienden a cambiar bruscamente de acuerdo con la disponibilidad de maíz, así como con el diferencial del precio del mercado de futuros entre Julio y Septiembre. Esta volatilidad se refleja aún más en las diferentes regiones del cinturón de maíz donde los consumidores locales trataran de garantizar la proveeduría en sus mercados resultando que el mercado de exportaciones de EUA sea aún más volátil.

CN25-CZ25 (Diferencial Actual)

CN25-CZ25 (Estacionalidad)

Comportamiento del Diferencial de Precios en el Frijol de Soja

En relación del frijol de soja, en los últimos 20 años el mercado de futuros en CME ha respondido a las cosechas de similares cantidades, cada 6 meses, en el hemisferio norte y sur reduciendo la necesidad y tamaño de la inversión de los precios entre las cosechas actuales y las nuevas cosechas de frijol de soja. Sin embargo, el continuo crecimiento de la demanda de los productos del complejo de soja para la producción de biocombustibles y la producción de proteína animal incrementado el consumo del aceite y harina de soja.

Es importante resaltar que el entendimiento del comportamiento de estos diferenciales de precios no debe desviar la atención al programa de administración de riesgo de precios de sus empresas. Les invitamos a consultar con nuestro equipo de servicio a clientes sobre las posibles estrategias aplicables a sus operaciones para mitigar el efecto del diferencial de precios entre la cosecha actual y la cosecha nueva.

Finalmente les ofrecemos un demo de la nueva sección dedicada la política de administración de riesgo en nuestra plataforma de tecnología financiera HIT impulsada por CIH.